中国即将在香港首度发行60亿元人民币国债.经济学家认为,这将有助离岸市场的人民币收益率曲线更加合理化,也可以增加香港市场持有人民币的意愿.
据路透社周二报导，对于国债是否较早前在港发行的金融债更有吸引力,有投资顾问认为,仍要视乎债券息率和年期,并提醒国债仍然存在汇率风险,所以在香港监管机构加强风险披露要求之下,认购时间可能也会较长.
"国债是各个债券收益率的基准,(财政部)去香港发行人民币债券,将使离岸市场的人民币收益率曲线更加合理."兴业银行资深经济学家鲁政委说.
财政部周二宣布,将于9月28日在香港发行60亿元人民币国债,旨在强化香港作为国际金融中心的地位;并有利于推动人民币区域化的进程.
鲁政委认为,如果财政部滚动发行,可以增加香港市场持有人民币的意愿.
他并相信,人民币的长期升值预期,也可能会让人民币国债相较其他币种国际债券更加有吸引力,并且能降低国债发行成本."一定程度上可以吸引一些国际资本投资国债,降低在国内市场的压力的同时,使财政资金来源更加多元化."
而相对过去两年内地金融机构在香港发行的人民币债券,中国社科院金融所金融研究所研究员易宪容则指出,财政部因为有政府担保所以信用度较高,所以如果定价好,吸引力将比机构更大.他也认为,今次国债的定价有机会较之前的金融债更好.
由2007年7月至今,内地金融机构,包括国家发银行、进出口银行、中国银行、交通银行和建设银行,加上今年早前发债的汇丰控股旗下的汇丰中国,以及东亚银行旗下东亚中国,已经共10次在港发行人民币债券,涉资逾300亿元人民币;零售债券年期分别为两年或三年,票面息率2.6-3.4%不等.
国债息率可能低于2.6%,但仍具吸引力
不过,星展银行高级投资策略顾问陈宝明就认为,由于主权债券的风险较低,所以料今次财政部债券若是两年期,该票息率将低于汇丰中国上月发行人民币零售债券的2.6%.
虽然人民币的升值预期已较两年前初次在港发人债时大幅降低,但陈宝明认为,对于零售投资者而言,人民币债券的回报也较将现金存放在银行高.
在联系汇率之下,香港自去年跟随美国多次减息,港元存款利率今年5月更降至接近0%;至于人民币定期存款,利率也较内地低,只有少于0.8%.
除此以外,易宪容表示国债可成为投资者资产组合的组成部份."即使人民币率汇平稳,有些人在资产组合中可以把一部份(资金)放进去,并不是把大多数钱放进去,毕竟它(债券)的利息比较低."
不过对于财政部所指的发债将推动人民币在周边国家和地区的结算和流通,易宪容认为则影响不大.
"人民币结算并不是一厢情愿的东西,要买方跟卖方之间通过人民币去结算...所以人民币结算关键是人民币的整个地位,企业存入人民币以後所要面临的风险和便利程度."他称.
仍存汇率风险,未必能减认购时间
发生雷曼兄弟迷你债券事件之後,香港监管机构加强了零售投资产品的风险披露的要求,而且为了让投资者清楚了解产品的风险,早前东亚中国和汇丰中国发行人债时,在分销银行认购人债的过程就长达30分钟以上,导致零售投资者的认购意欲大减.
虽然今次是主权债券,但也存在着外汇风险."不同银行给的风险评级会有不同...人民币两年之后可以升,也可以跌,所以除非是港元的政府债券,否则都会有外汇风险."陈宝明说.
香港特首曾荫权早在4月份出席博鳌亚洲论坛与中国总理温家宝会面后已向传媒表示,中央会另外考虑由国家财政部在香港发行人民币债券,亦同意在香港人民币存款现有规模内,容许内地的港资银行在香港发行人民币债券.其後汇丰中国和东亚中国均已完成发行人民币债券.
对于今次发国债,香港政府发言人认为,今次发债标志着香港人民币业务发展的一个新的里程碑,同时将会加强内地与香港的金融合作."中央政府在香港发行人民币国债,充分反映中央对香港作为国际金融中心进一步发展人民币业务的支持."